加密货币正在经历历史性的波动，但随着数字资产贷方和该行业其他人的表现，期权交易员在市场上看到了积极的迹象。
结构衍生解决方案提供商 EDG 的首席执行官兼联合创始人、瑞银和高盛的前交易员 Chris Bae 正在关注未平仓合约，并正在追踪提供期权交易的全球交易所。
“这并不意味着流动性急剧减少，”Bae 在最近一次接受彭博社的采访时表示，“有很多数据表明市场已经成熟，特别是在期权市场，在很大程度上，考虑到我们所处的环境，这是正常的业务。” Bae 补充说，买卖价差似乎是合理的。
当然，环境已经受到许多黑客攻击，以及稳定币项目的燃烧和知名加密对冲基金的折叠的影响。过去几周，尤其是贷方表现出不稳定性，Celsius Network 和 Babel Finance 冻结提款，主要加密对冲基金三箭资本面临流动性问题。而这一切都是在货币政策不太宽松的背景下发生的，美联储和其他全球央行正在疯狂加息以应对物价上涨。
可以肯定的是，市场与去年的牛市大不相同。未平仓合约或未平仓合约总数已从高位回落。根据 Skew 的数据，OI 比 2021 年 10 月的创纪录的约 150 亿美元下降了 70 亿多美元。目前交易量略低于 6 亿美元，而 10 月份也创下了超过 80 亿美元的历史新高。
加密衍生品流动性提供商 Paradigm 的机构覆盖亚太区负责人 Patrick Chu 表示，OI 的下降反映了市场情绪。在熊市期间，兴趣往往会减弱。
他说，期权可以起到两个作用。一是套期保值，二是投机。“一方面，部署的资产数量减少了，因此可以对冲的资产减少了。第二，推测，人们对加密货币有非常强烈的多头偏见，所以当市场熊市时，人们会感到害怕，”这是对加密货币社区中经常使用的“破坏”一词的引用。
不过，Chu 表示，他的公司已经看到“越来越多的 TradFi 参与者”——或传统金融参与者——对期权表现出兴趣。他说，他们正在进入市场。这可以帮助解释为什么尽管加密货币行业发生了动荡，但 OI 水平仍然保持稳定。
机构正在发挥更大的作用，这也证明了其他数据。数字资产公司 Amber Group 的一份报告显示，在过去几周的清算之后，其柜台的看跌期权购买需求有所增加。“在当前的市场环境下，风险缓解尤其值得考虑，”该报告称。
与此同时，加密货币做市商 GSR 的交易员 Luke Farrell 表示，他注意到过去两年期权空间相对于之前的周期发生了巨大变化。他说，机构已经进入，而加密货币在 2017 年之前受到零售参与的严重影响。今天，机构正在使用期权来定制风险管理解决方案或对冲投资组合或头寸。此外，他说，投资者可以使用更多代币的期权，这一趋势促使持有者希望将其用于风险管理解决方案。
最后，Farrell 说，比特币矿工（其中许多人发现自己在加密货币价格暴跌的情况下陷入困境）正在对冲他们未来的生产，这与去年在牛市中他们没有购买保护性期权的情况有所不同。“他们愿意花一点钱来保护生产低于成本的不利因素，”他说。“这是一个有趣的转变。”